国债收益率倒挂引发的经济衰退预期-两性新闻
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美国全球-国债收益率倒挂引发的经济衰退预期

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不過,美債收益率倒掛只是一種預示經濟或將出現衰退的信號,但從概率上講也並非必然。

「現實的情況是全球央行正在對弱化的經濟前景做出回應,訴諸降息與放寬金融條件,所以基本上意味着美聯儲並不是獨自降息。」紐約BMO Capital Markets利率策略師Jon Hill表示。央行可以透過放寬金融條件,利用降低企業與消費者貸款成本來刺激經濟,降息所導致的本幣貶值也能提振出口。不過,隨着各家央行競相讓政策更加鴿派,有可能發生互相抵銷的情況,從而使得政策措施效果不彰。

作為全球經濟規模最大的國家,去年美國二季度GDP年化增長率達到4.2%。而今年第二季GDP年化增長率降至2.1%。歐洲方面,今年第二季度德國GDP環比萎縮0.1%。作為歐洲最大經濟體,德國長期被視為歐洲經濟「火車頭」,其經濟放緩使得歐洲經濟增長蒙上陰影。

德國股市近年總體表現也非常好。德國DAX指數早已超過次貸危機爆發前的高點,儘管近期有所調整,但目前點位仍是次貸危機后低點的逾3倍。

8月14日,美國2年期和10年期國債收益率出現最近12年以來的首次倒掛。有關研究統計顯示,二戰後美國共發生9次2年期和10年期國債收益率倒掛,其中7次最終出現經濟衰退。最近一次倒掛是在2005年12月,約兩年後發生次貸危機。

「最近幾年,過重的負擔已經使得貨幣政策幾乎完全失去效果,某些情況下甚至弊大於利,因為央行試圖處理的是連他們自己也控制不了的問題,而且運用的往往是有限且仍在實驗中的政策工具。」美銀美林匯市策略師Athanasios Vamvakidis在近期一份報告中表示。

業界分析,此番主要經濟體國債收益率倒掛有多方面的背景。

同時,歐洲央行正在評估是否進一步調降已是負值的利率,並在何時啟動新的購債計劃。日本央行也在考慮調降已然為負的利率,並擴大資產購買計劃。此外,印度、泰國與菲律賓等新興市場國家央行接連降息。

降息真是「萬能葯」?發達經濟體的短期和長期國債收益率普遍出現倒掛,一定程度上反映了對經濟的悲觀預期。這種情況下,會否影響到全球各國的貨幣政策呢?

美國關鍵國債收益率出現倒掛,發出經濟可能陷入衰退的信號,世界經濟真的離衰退已不遠?

倒掛三大原因除了美國外,英國、加拿大等發達經濟體的短期和長期國債收益率也出現倒掛。

8月15日,日本10年期國債收益率跌至-0.246%,創下2016年7月以來最低水平。

美國股市已經歷超過10年長牛。道瓊斯工業指數當前點位顯著超過次貸危機爆發前的高點,接近次貸危機后最低點的近4倍。

行情數據顯示,自次貸危機后,美歐主要股市總體處於牛市環境中。

業界分析,美債收益率倒掛后,如果世界經濟真的陷入衰退,根據以往經驗,歐美股市估計也很難獨善其身,屆時多年牛市可能隨之終結。

國盛證券認為,本次美債收益率倒掛,除基本面因素外,很大程度上受貿易影響。該機構認為,美聯儲實施緊縮貨幣政策時期,以及美國經濟進入周期尾端后,美債期限利差趨於持續收窄。

美國總統特朗普多次將美國經濟衰退風險歸咎於美聯儲,但實際上美聯儲真的是「萬能葯」?

今年年初,市場和各家央行對全球經濟前景仍較為樂觀。彼時,歐洲央行剛結束刺激性購債計劃,而且外界認為美聯儲繼2018年加息4次后可能會繼續上調利率。

光大證券研究指出,利率倒掛不必然意味經濟衰退,要看倒掛的原因和倒掛持續的時間。但可預見的是,在各國政策沒有顯著改善,風險資產將承受壓力。

這種樂觀的情緒在3月突然發生變化,美聯儲突然中止加息周期,隨後3個月期美債與10年期美債收益率曲線在2007年以來首次出現倒掛。到了7月,美聯儲實施了2008年以來的首次降息。

歐美股市牛市到頭?一般來說,股市是各發達國家宏觀經濟最直觀的晴雨表。國債收益率倒掛引發的經濟衰退預期,會否使得當前歐美股市牛市終結呢?

事實上,隨着經濟形勢的變化,今年以來全球央行的態度一直在動態變化中。

此外,一些黑天鵝事件的出現,使得全球投資者決策變得更為謹慎,預期趨向悲觀。

中國也存在一定經濟下行壓力。國家統計局新聞發言人劉愛華表示,不管是從生產需求還是就業物價等方面總體判斷,當前經濟運行仍然保持總體平穩、穩中有進發展態勢。但也要看到,當前國際環境更趨嚴峻複雜,經濟發展面臨新的風險挑戰,下行壓力有所加大。具體數據上,7月份中國全國規模以上工業增加值同比增長4.8%,增速比上月回落1.5個百分點。1~7月中國全國固定資產投資(不含農戶)348892億元,同比增長5.7%,增速比1~6月回落0.1個百分點。

首先,受到經濟周期、創新驅動不足等因素影響,全球經濟增長本身已在趨緩。

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