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证券公司-英科转债到期赎回价创历史纪录地达到128元

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本周五將有歐派轉債、英科轉債、合興轉債三隻可轉債同時啟動發行。其中,歐派轉債成為首只轉股價「破百」的轉債;英科轉債到期贖回價格高達128元,打破了歷史紀錄;合興轉債既包含網上申購,又有網下申購環節。

自8月1日好客轉債發行后,可轉債一級市場停滯,再無轉債發行。

興業證券發佈打新報告認為,歐派傢具是公認的傢具龍頭,無論從市值、營收和凈利潤增速來看,表現均非常優秀,即使2018年行情景氣度整體下行,公司仍舊保持了不錯的業績。同是家居領域的顧家轉債當前轉股價值僅約81元,但轉債價格也達到109元附近,這也說明轉債投資者對於這類基本面較高、現金流優秀標的的偏好。

光大證券張旭測算,英科轉債六年的票面利率分別為0.5%、0.8%、2.6%、3.3%、3.5%和4.0%,到期贖回價128元(含當期利息),純債價值為93.39元,債底保護作用較強。

歐派家居是國內定製家居行業龍頭企業,此次發行14.95億元可轉債,簡稱歐派轉債。根據公告,歐派轉債的初始轉股價為101.46元/股,是國內首只轉股價高於100元的轉債個券。

招商證券則認為,英科轉債利率條款非常優厚,但附加條款無亮點。英科轉債優厚的利率條款對市場有一定吸引力,不過公司股價、估值處於歷史低位,半年報增長乏力,股價安全邊際一般,因此,需要謹慎申購。

英科醫療此次公開發行4.7億元可轉債,簡稱英科轉債。最引人矚目的是,英科轉債到期贖回價創歷史紀錄地達到128元。根據公告,在本次發行的可轉換公司債券期滿后五個交易日內,該公司將以本次可轉債票面面值的128%(含最後一期利息)的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉換公司債券。

8月份以來,股市持續走弱,但可轉債市場維持強勢,避險資金雲集。「這也導致了整個市場估值難以降低。此時,新券發行對於消化市場高估值有一定幫助。」一家金融機構人士表示。

受益於公司行業地位,市場對於歐派轉債較為認可。

連續停擺兩周的可轉債新券發行終於重啟。

對於合興轉債市場也存在不同的聲音。申銀萬國證券發佈的報告建議,有一定風險承受能力的投資者參加申購和配售。國泰君安證券認為,考慮到合興轉債轉股平價低於面值,公司整體經營穩健,盈利增長較快,當前估值水平偏低,建議投資者可參与一級市場申購,二級市場可以配置。

根據最新披露的歐派家居業績快報,上半年經初步核算,公司實現營業總收入55.10億元,同比上年增長13.72%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.33億元,同比上年增長15.04%。

「一般而言,可轉債到期贖回價為110元。此番英科轉債到期贖回價達到128元,大大提升了債券債底。」江海證券投資經理王文歡認為,該券債底相當高,但缺點是評級較低。

不過,歐派轉債有條件回售條款設在債券最後一個計息年度,較市場中通行的「最後兩個年度」的標準更嚴格。

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